再探匯率操縱政策：波動性來源與不對稱干預的探討

本計畫應用結構性向量自迴歸的方法，探討2000-2016年東協五國新加坡、泰國、馬來西亞、菲律賓以及印尼的名目匯率動態。 我們考慮了包含工業生產指數變動率、本國利率、外國利率、通貨膨脹率以及匯率變動率5個變數的結構性向量自迴歸， 並以結合短期和長期的限制方法認定出供給面衝擊、需求面衝擊、外國貨幣政策衝擊、本國貨幣政策衝擊和匯率衝擊。 透過衝擊反應函數以及預測誤差變異數分解，我們發現東亞五國普遍有干預匯率的痕跡，且除了泰國外， 這些國家的匯率大多數未能內生反應其實體經濟面的衝擊。